Tonton videonya di sini:

Latar Belakang

Leo Dwi Jatmiko Indosat, Northstar, dan Arsari Group Hashim Bangun Perusahaan Serat Optik Terbuka

Berita yang keluar tanggal 23 Desember 2025 pukul 07.00-16.00

💡

Sesaat setelah berita keluar jam 14.43 harga saham WIFI, INET, PADA terbang di waktu yang bersamaan. Bahkan PADA dan INET berakhir ARA. Sepertinya ada asumsi yang beredar kalau entitas baru bikinan Indosat + Northstar + Arsari Group itu akan di backdoor ke antara saham-saham tsb

www.idx.co.id

💡

Ada indikasi backdoor listing ke saham Tbk yang statusnya adalah “yang akan ditentukan kemudian” (Poin b)

Pertanyaan: Perusahaan Tbk yang mana?

Calon Buyer

ISAT akan “bayar” dengan cara inbreng Lintasarta

Calon Seller? (Belum pasti)

Cek langsung beritanya ke sini:

PT INDO PREMIER SECURITIES Axiata Divestasi Saham, Link Net Buka Suara Soal Rumor Akuisisi

Yang Menarik dari Transaksi Sejenis (MORA)

💡

MORA di jual ke Grup Sinarmas di harga Rp432/lembar lalu di merger dengan PT Eka Mas Republik (MyRepublic)

Harga MORA saat ini? Rp9.800! Naik 2.168% dari harga akuisisi. Crazy.

https://insight.kontan.co.id/news/saham-mora-meroket-ribuan-persen-ini-risiko-peluang-pasca-merger-dengan-myrepublic

💡

Pemilik saham MORA sebelum harganya lompat signifikan adalah PT XLSMART TELECOM SEJAHTERA TBK yan tidak lain tidak bukan adalah…

💡

Pemilik saham LINK sebesar 19.22% saat ini 🫡

💡

Sekarang kita cari apakah LINK memang pantas untuk jadi calon “backdoorlisting” transaksi ini?

Apakah LINK the missing link?

“Linknet telah mengalami kemajuan yang signifikan dalam upayanya menjadi perusahaan FiberCo terkemuka di Indonesia”

Interestingly, Per 2024 segmen bisnis residensial serta di dalamnya ada 750rb pelanggan sudah dialihkan ke PT XL Axiata Tbk! Jadinya sekarang isinya sisa FiberCo aja! Apa itu FiberCo? Btw, LINK juga udah bermitra dengan WEAVE sejak 2024!

… menjadikan Perseroan sebagai Perusahaan infrastruktur atau FiberCo, yang mengoperasikan jaringan fiber atas akses terbuka yang dapat digunakan oleh berbagai Internet Service Provider (ISP) di Indonesia.

LINK punya basis eksisting 4 juta home passed + Mengelola jaringan terbesar kedua! Seberapa besar jaringan ini?

LINK punya Fiber Optic + Home Pass yang bisa WIFI utilize melengkapi yang “sudah ada”

Public Expose LINK 9 Desember 2025

Kalau kita cek, per 2024, Jumlah Fiber Optic Cable LINK ada 30.883 km, terus bertumbuh dari tahun 2020!

Ini keterangan tambahan yang bilang kalau sejak 22 Juni 2022 LINK di akuisisi Grup Axiata dari grup Lippo daaan Per 31 Desember udah ada 4 juta home passed! Currently WIFI ada sekitar 1,5jt per Q3 2025 —> Bisa jadi pertumbuhan anorganik untuk WIFI seandainya benar LINK yang mereka akuisisi

‣

Keterangan “Operasi Yang Dihentikan” di LK LINK Q3 2025

Keterangan jumlah Home Passed WIFI

https://wartakota.tribunnews.com/bisnis/877848/indosat-arsari-dan-northstar-bentuk-joint-venture-fiberco-perkuat-serat-optik-digital

Mengalihkan aset FO 14,5T untuk ditukar 45% kepemilikan FiberCo

💡

Jadi berapa valuasi FiberCo? 32 Triliun kah? (14,5 : 45%)

Berita yang ditulis dengan baik

Katalis Baru Saham WIFI dan ISAT Usai Kongsi Arsari - Indosat Dirikan FiberCo - Bursa Katadata.co.id

Perusahaan milik adik Presiden RI Prabowo Subianto, Hashim Djojohadikusumo yakni Arsari Group dan Northstar Group bersama Indosat Ooredoo Hutchison (IOH) resmi mendirikan perusahaan FiberCo

katadata.co.id

Laporan Keuangan LINK Q3 2025

Balance Sheet / Neraca

Perhatikan nilai aset “Jaringan layanan titik kontrol” sekitar 13,4 triliun IDR

Jaringan Fiber Optik, dimiliki langsung = 13,4 triliun IDR (Matched)

Tentu ada penyusutan aset tetap, sehingga netnya menyisakan hampir 10 triliun (masih besar)

Utang Jangka Panjang “dihabiskan”, LINK udah gak punya waktu lebih dari 1 tahun lagi untuk bayar utang. Karena mau di beli pihak lain?

Komposisi pinjaman Bank Q2 2025

Komposisi pinjaman Bank Q3 2025

💡

Dengan posisi utang jangka pendek ada 6,89 triliun, LINK gak akan bisa bayar. Arus kas gak mencukupi, jual aset? Aset apa yang bisa di jual? Hipotesis gue adalah perusahaan LINK akan diakusisi dan Bank menginginkan utang mereka harus selesai dibayar sebelum investor baru masuk. Pihak pengakuisisi juga mungkin gak mau dealing dengan utang jangka panjang LINK yang biasanya syaratnya banyak, jadi ini langkah yang menarik! Di sisi yang lain, LINK jadi gak punya daya tawar. Karena kalau deal gak terjadi, LINK bisa default alias gagal bayar. Jadi seakan lagi bilang “Beli gue dong… Kalau nggak bisa modarrr gue”

Upaya LINK agar punya daya tawar

Link dapat utang dari International Finance Corporation (IFC) dan Asian Development Bank (ADB) dengan nilai total 5,81 triliun rupiah, tujuannya untuk refinancing (gali lobang tutup lobang) dan modal usaha (untuk ekspansi Fiber Optic lagi dsb). Sehingga “napas” LINK bisa lebih panjang dan jadi gak bergantung amat sama “akuisisi”, LINK jadi punya daya tawar, bisa ajukan harga yang lebih premium untuk calon pembeli! Catatan: Untuk bisa dapat utang dari IFC dan ADB syaratnya seringkali lebih sulit, singkatnya perusahaan harus punya lapkeu yang bagus + taat ESG (Environmental, Social, and Governance) jadi lolosnya pinjaman yang besar dari Bank Dunia ini bisa mengindikasikan perusahaan dijalankan dengan tata kelola yang baik.

Laporan Laba Rugi

Yang menarik: Segmen residensial di 2025 udah Rp0 tapi ada tambahan pendapatan baru dari sewa jaringan dan TV Kabel. Why?

Beban jaringan membengkak di Biaya reseller dan Internet broadband. Why?

Laporan Arus Kas

Arus kas perusahaan positif

Terima utang bank 7 triliun

‣

📜Saham Treasury LINK

Ada rencana penjualan kembali saham treasuri yang pernah LINK beli tahun 2018-2021

www.idx.co.id

Kalau harga jual saham LINK di Rp3.800/lembar. LINK bisa dapat uang 412 miliar IDR. Lewat broker KI (Ciptadana Sekuritas Asia)

Range waktu jualan:

22 Desember - 30 Januari

Gak pernah ada riwayatnya LINK di transaksikan dengan total 400 miliar IDR per bulan. Pasti KI gak akan bisa jual seluruh saham LINK ke pasar

Jadi saham treasury ini harus dialihkan dengan cara yang lain. Ada apa aja opsinya? 👇

Opsi lain pengalihan saham treasury. Sumber:

Syarat jual saham treasury di pasar adalah harus lebih tinggi dari rerata buyback per lembarnya!

💡

Kenapa Perusahaan LINK jual saham treasuri saat ini? Kemungkinan untuk memenuhi peraturan free float. Saat ini saham di masyarakat hanya 6,48%. Target? 7,5%

Poin-poin utama Ketentuan V.1.1 Peraturan BEI I-A terkait Free Float:

Kewajiban Free Float: Perusahaan Tercatat diwajibkan untuk memenuhi persentase minimum saham yang dapat diperdagangkan secara bebas di pasar (minimal 7,5%, meskipun ada kajian untuk menaikkannya) dan memenuhi syarat jumlah pemegang saham publik.

Shareholders LINK per 31 Desember 2024

Shareholders LINK per 30 September 2025

Pasca transaksi itu, maka porsi saham AI di LINK berkurang menjadi 2,02 miliar (70,66%), dari sebelumnya 2,15% (75,42%). Bila dikalkulasikan, maka nila transaksi divestasi itu senilai Rp416,78 miliar.

AI menjual sahamnya lebih rendah Rp300 dari harga saat penutupan transaksi pada (26/8) di level Rp3.360 per saham.

Pindah kantong aja dari Axiata Investments ke “Masyarakat”. Dari ZP ke ZP (Maybank Sekuritas, Foreign)

Kemungkinan besar saham yang benar di publik hanya 1,53%

💡

Bahkan dari 41,974,025 saham di publik, sebesar 28,631,954 nya hanya ada di 1 pihak, sekuritas DR (RHB Sekuritas Indonesia).

💡

Kemungkinan besar saham yang beneran ada di tangan publik hanyalah 13.342.071 lembar atau sekitar 0,48% yang menjadikan saham LINK ini sangat tidak likuid tapi di sisi lain saham seperti ini sangat cocok untuk di akuisisi untuk backdoor listing.

⚠️

Pergerakan terakhir kepemilikan saham LINK (24 Desember 2025)

Kemungkinan ZP adalah Axiata Investments dan DR adalah pihak penampung yang statusnya adalah “Masyarakat”. Setelah transaksi ini maka saham yang ada di masyarakat adalah 178.177.284 + 36.562.377 = 214.739.661 lembar. Sehingga porsi kepemilikan “Masyarakat” naik dari 6,48% —> 7,8% 🙌

⚠️

Update Kepemilikan Saham Per 31 Desember 2025

Transaksi tanggal 24 Desember lalu beneran asalnya dari penjualan saham oleh Axiata Investments ke “Masyarakat”. Jumlah lembar saham Treasury juga menurun, berarti KI beneran jualan sahamnya ke publik

WIFI x LINK

Public Expose LINK 9 Desember 2025

Anchor Tenant = Penyewa Utama | LINK pasti mau jaringan fiber optic mereka “laku”, sehingga dia cari penyewa utama yang punya program jangka panjang yang bisa pakai jaringan mereka. Saat ini kan lagi ada program Internet Rakyat. Fiber Optic yang dimiliki LINK / FiberCo akan sangat berguna untuk WIFI. Jadi kabelnya gak nganggur deh~
Strategic Partnerships + Open Access = LINK terbuka untuk kerja sama selama itu meningkatkan rate penggunaan kabel fiber optic mereka

Valuasi LINK per 25 Desember 2025

Dengan bayar 10,6 triliun kita bisa dapat apa?

Fiber Optic sepanjang 30.883 km
Home passed 4,5 jt (public expose 9 Desember 2025)
Utang bank jangka pendek 6,89 triliun + utang bank dunia 5,81 triliun = 12,7 triliun
Perusahaan yang fokus untuk B2B (FiberCo)

Katalis

Akuisisi LINK oleh WIFI
Merger aset dengan ISAT (Lintasarta), Ainfrastruktur Indonesia Raya, Northstar dengan FiberCo —> FiberCo Raya

Asumsi

Transaksi terjadi di bawah 1 tahun

Risiko

FiberCo nama yang sangat generik
LINK bukan perusahaan target
LINK tidak terlalu likuid (untuk ukuran 10T)

Kesimpulan

Mempertimbangkan kondisi LINK saat ini gue pikir publik salah sasaran. LINK mungkin jadi tempat backdoorlisting perusahaan buatan Indosat + Northstar + Arsari Group itu.

✅

Mungkin kita bisa alokasikan 10% Portofolio Palsu untuk berspekulasi ke LINK

Beberapa link yang bisa dibaca:

Leo Dwi Jatmiko Indosat, Northstar, dan Arsari Group Hashim Bangun Perusahaan Serat Optik Terbuka

Pernita Hestin Untari Strategi Indosat dan Arsari Group Hashim Usai Bentuk JV FiberCo Rp14,6 Triliun

Leo Dwi Jatmiko FiberCo Indosat - Arsari Group Hashim Kelola FO 86.000 Km, Nilai Aset Rp14,6 Triliun

Leo Dwi Jatmiko Indosat Ekspansi ke Serat Optik Terbuka, Peluang di Tengah Kompetisi yang Sengit?

linknet.co.id

(Annual Report LINK 2024)

www.idx.co.id

(Public Expose 9 Desember 2025)

www.idx.co.id

(Rencana ISAT bikin JV dengan Arsari lewat PT Ainfrastruktur Indonesia Raya)

Link_Net_Kekuatan_Infrastruktur_Digital_Indonesia.pdf11.6 MiB

👆👆Rangkuman menarik tentang FiberCo dari NotebookLM, sumber dari Annual Report LINK 2024

Lain-lain

FiberCo Raya tebakan gue sih FiberCo punya LINK + PT Ainfrastruktur Indonesia Raya = FiberCo Raya

Shareholder LINK hari ini

Shareholder MORA hari ini

💡

LINK udah mulai buka akses Fiber Optic-nya ke pihak ketiga (open source)

Linknet and Nexa Sign Memorandum of Understanding on ICT Network Infrastructure Cooperation

Melalui kemitraan ini, Linknet berperan dalam menyediakan hingga menyewakan infrastruktur jaringan yang dimiliki dan dikelola kepada Nexa mencakup jaringan backbone, feeder, dan last mile berbasis teknologi Gigabit-capable Passive Optical Network (GPON). Komponen infrastruktur tersebut meliputi perangkat aktif seperti Optical Line Terminal (OLT), serta perangkat pasif seperti Optical Distribution Cabinet (ODC), Fiber Distribution Terminal (FDT), Fiber Access Terminal (FAT), dan perangkat Customer Premises Equipment (CPE) seperti Optical Network Terminal (ONT), set-top box (STB), hingga kabel instalasi ke rumah pelanggan.